盈利预测:我们预测公司2020-22年营收分别为40.08、60.85、83.65亿元,EPS分别为-0.36、0.14、0.76元,对应PS分别为19.4、12.8、9.3倍。目前中国网络安全占IT投资比低于美国且中国数字经济发展带来网络安全需求将超美国,公司作为政企级网安龙头在保持领军地位的同时盈利增长可期,客户、品牌、研发优势明显,享有估值溢价,维持公司"买入"评级。

    风险提示:商誉减值风险,亏损持续甚至加剧风险,与360竞争风险等。