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电气设备行业:信息化延续高增长,新一代智能电表如期落地-三季度国...
来源:长江证券 2020-10-14

 总体情况:用电量逐月回暖,电网投资保持稳定

     宏观层面,三季度保持较好发展趋势:1-8月累计用电量同比增长0.5%,延续回暖态势;

     1-8月累计电网投资同比增速为0.0%,与国网全年同比持平略增的建设投资规划相符。

     信息化:招标继续增长,南瑞、信产仍是建设主力

     国网信息化截至Q3末开展3批次招标。整体看,信息化设备与服务招标均保持同比增长:1)信息化设备方面,依旧是信息化硬件和调度类软件招标较景气;2)信息化服务方面,第3批次招标13.8亿元,基本与2019年第3批次补充招标金额相当,明显超过其他批次。中标层面,依旧是信产集团(包括国网信通)和南瑞集团中标份额大幅领先。

     智能电表:全年招标有所下滑,新一代产品如期落地

     国网今年智能电表招标2批次已完成,全部2个批次共招标5207万台表计产品,同比2019年下滑30%。此外,第2批次中新一代智能电表如期落地:1)新一代产品包括表计、电能质量模组、非介入式负荷辨识模组、物联表本地通信单元;2)目前为前期试验性招标,招标量较小;3)三大功能模块不必要同时招标,可以进行不同的搭配。

     主网输电:一次、二次设备仍有分化

     国网截至Q3末已完成4批次招标,一次设备中220KV及以上变压器招标容量97.8Gva,同比下滑25%;二次设备中220KV以上继电保护招标量达7468台/套,同比增长0.9%。

     中压配网:硬件下滑幅度较大,软件中TTU高增长

     硬件方面,配电变压器Q1-Q3共招标约19.1Gva,占2019年的42%;软件方面,Q1-Q3招标接地故障指示器、FTU、TTU、DTU分别占2019年的38%、17%、174%、47%。

     特高压:暂无新线路招标落地,在建线路建设加速

     截至Q3末,尚未看到比较明确的新线路开展招标,并且在建项目一定程度呈现提速。

     充电桩:国网招标确定性增长,全社会建设稳步推进

     国网前三季度共开展2批次招标,累计招标容量33万KVA,达2019年的108%。全社会口径截至8月底,公共桩、私人桩保有量达59.2、79万台,且使用率逐月提升。

     投资层面,继续推荐国网智能化信息化龙头国电南瑞;建议关注其他相关标的。

     风险提示

     1.国网投资力度不及预期;

     2.行业竞争加剧,导致盈利水平超预期下滑。


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