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汽车行业:复苏延续,关注龙头回升-汽车板块上市公司2020年三季度业...
来源:长江证券 2020-10-14

汽车行业2020年三季度回顾:三季度行业延续复苏态势

     1)乘用车:二季度以来销量已逐步回复至往年水平,三季度销量明显转正,7-8月乘用车批发增速分别为9.0%、6.1%,上牌增速分别为14.2%、15.3%。2)新能源:三季度行业恢复,且受益于低基数,新能源乘用车销量同比明显转正,7-8月批发增速分别为15.7%、41.1%,上牌增速分别为165.5%、121.8%。国内特斯拉Model3自4月起销量破万,表现引领行业。3)重卡:三季度行业维持高增长,7-8月批发增速分别为83.9%、77.5%,根据第一商用车网数据,9月重卡销量同比增长63%。4)零部件:三季度国内需求继续向好,欧美市场逐渐走出疫情影响,需求回温,三季度原材料成本有所提升。

     汽车行业2020年四季度与全年展望:有望延续前低后高表现

     1)乘用车:展望未来,随着经济逐步回归正轨,各地汽车消费政策的刺激,乘用车销量有望温和复苏,推动销量平稳过渡。2)新能源:后续来看,在限购放松、优质车型供给等因素推动下,全年销量增速有望前低后高,预计2020年新能源乘用车销量同比有望持平。3)重卡:2020年重卡行业迅速走出疫情影响,物流需求先行恢复,下半年工程车在基建支撑下有望接力,加上国III淘汰提供边际增量,全年销量有望达到150万辆。

     汽车行业重点公司2020年三季度业绩前瞻

     伴随国内、海外汽车行业三季度持续复苏,部分公司业绩继续改善,例如比亚迪、长城汽车、华域汽车、潍柴动力等,三季度业绩同比有望实现正增长;三季度受益于下游客户放量或自身产品拓展,部分零部件公司三季度也有望迎来较快增长,例如银轮股份(商用车高景气和重卡EGR冷却器放量)、星宇股份(下游持续超越行业增长,新客户订单及产品升级)、新泉股份(受益于重卡高景气商用车业务高速增长)、富奥股份(核心客户一汽大众、一汽解放销量高增长)等。

     投资建议:行业复苏延续,关注龙头回升

     总量逐步复苏,技术变革加速,持续推荐三条主线。1)行业持续复苏,乘用车与重卡龙头回升,推荐长城汽车、长安汽车、比亚迪、上汽集团、潍柴动力。2)特斯拉引领行业变革,推荐:轻量化——拓普集团、凌云股份;热管理——银轮股份;车灯——星宇股份;内饰——新泉股份;底盘电子——伯特利;综合类:华域汽车、富奥股份。3)国六升级带来技术和价值升级,推荐银轮股份,关注艾可蓝、科博达和雪龙集团。

     风险提示

     1.疫情反复导致需求复苏不达预期;

     2.行业价格战削弱企业盈利。


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