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电气设备行业:风电迎来发展新阶段,产业链龙头御风而上201027
来源:开源证券 2020-10-28

       长期:全球风能资源丰富,风力发电成长空间巨大

        全球风能资源丰富,每年约产生4.3×l012kWh的风能,2019年全球陆上风电新增装机量为54.2GW,同比+16%,中国占比达到44%,中国、印度风电市场崛起。而海上风电装机目前规模小,截至2019年底全球海上风电累计装机量为29294MW,2010年至2019年同比+26.41%。从能源结构来看,风电在欧洲总电力中占比逐渐提升,2018年欧洲风电在总发电量中平均占比15%,其中丹麦最高,达到48%。国家能源局发布的《风电发展“十三五“规划》中提出,到2020年底,风电约占全国总发电量的6%,距欧洲仍有较大差距,风力发电成长空间可期。

        中期:全国多地区具备平价条件,风电景气度上扬q通过选取2018年四类风区进行平价测算,我们预计76%的区域风电可以实现平价;若选取四类风区2019年和2020年上网指导价格上限作为测算对象,其他条件与上述相同,则所有地区可以实现IRR大于0。此外,2019年弃风电量和弃风率继续实现双降,红六省弃风问题持续改善,2019年全国共20条特高压线路,共输电4490亿千瓦时,其中输电可再生能源2350亿千瓦时(含水电),在特高压总输电中占比52.34%,同比增长12.23%,弃风限电改善叠加特高压促进风电景气度上扬。

        短期:补贴取消刺激风电抢装

        2019年起,海上风电上网标杆电价改为指导价,新核准海上风电项目全部通过竞价方式确定上网电价,海上风电电价调整叠加中央补贴取消,海上风电短期或迎加速开发。由于需求端大量的风电存量订单需要在2020年底以前实现并网,下半年将迎来更密集的风电抢装。

        风电产业链:风机功率大型化是技术发展主旋律,产业链龙头收益

        2008年,1.5-2.0MW机组占全国新增装机总量的59%,2018年,2.0-2.5MW机组占全国新增总量的73%,目前金风科技已经具备6MW/8MW机组生产能力。叶片大型化、塔筒大型化是提升风机功率的重要路径;据测算,叶片直径从116m增加到160m,发电量可提高一倍并降低30%的度电成本,塔架高度从100m增加到140m,年平均风速将从5.0m/s增加到5.53m/s,机组的年等效满发小时数可从1991h增加到2396h。海上风电作为重要的发展趋势,海缆的发展迎来重要机遇,目前国内技术尚未完全成熟;此外风电机组对铸件工艺也愈加精细化。金风科技、中材科技、天顺风能、日月股份、东方电缆等各环节龙头有望受益。

        风险提示:风电新增装机不及预期;海上风电政策不及预期;原材料价格波动风险


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