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长江证券策略戴清：春节期间港股迎来开门红，社融数据超预期，支撑大盘阶段性企稳

节前一周受流动性及经济预期改善提振，全球股市普遍上涨。春节期间，美国通胀回落不及预期，降息时点延后影响市场信心，全球股市有所回调。

受中央汇金增持和各项政策推动影响，节前A股、港股和中概股显著上涨。长江证券策略戴清认为，春节期间港股迎来开门红，社融数据超预期，支撑大盘阶段性企稳。

受节前利好因素有所补涨，以及春节期间消费出行恢复较好，相关行业表现居前；受地缘政治摩擦和地产数据影响，医药和地产链表现靠后；科技类的半导体板块同样表现靠前，这与美股、日股AI相关科技龙头亮眼表现相呼应。

本期优选报告：

①海光信息（国信证券|熊莉）：2024年2月16日，OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，可以快速生成60秒、准确反映用户提示的视频，在多镜头一致性等维度表现出色。国信证券熊莉认为，OpenAI发布首款文生视频大模型Sora，可以快速生成60秒、准确反映用户提示的视频，其在视频长度、多角度视频一致性、物理世界理解等领域具有优势。Sora技术原理：通过已知Patches推测下一Patches，将Transformer和Diffusion相结合。熊莉表示，多模态大模型拉动训练算力需求提升，看好国产AI算力龙头海光信息等。风险提示：云厂商资本开支不及预期等。

②东阿阿胶（华安证券|谭国超）：东阿阿胶坚定实施药品+健康消费品“双轮驱动”增长模式，阿胶块是公司第一大单品。华安证券谭国超看好公司通过“炼行计划”的推广、消费者沟通、品牌唤醒策略的执行，目前阿胶块的渠道库存已处于良性运转状态。同时，公司启动了复方阿胶浆大品种战略，积极拓展产品新适应症，进行相关临床研究，同时加快药店市场的推广和覆盖。此外，公司与奈雪进行合作推出阿胶奶茶，提升品牌知名度及年轻人群渗透率，多方位品牌唤醒和品牌焕新。谭国超预计公司2023-25年归母净利润分别为11.20/13.55/16.18亿元，对应PE分别为33/27/23倍。风险提示：原材料价格及供应风险等。

③唐山港（天风证券|陈金海）：2020年以来，唐山港大幅压缩商品销售业务、退出船舶运输业务、剥离集装箱码头业务，聚焦散杂货装卸主业。主业再投资需求少，因此唐山港提高分红比例，2020-2022年分别为64%、99%、70%，股息率分别为8.1%、12.7%、7.3%。天风证券陈金海看好公司港口整合空间较大，且高比例分红。2022年7月，河北港口集团承诺5年内通过资产重组、资产置换、股权置换、业务调整、委托管理等多种措施或整合方式稳妥推进相关业务整合，以解决同业竞争问题。如果整合后分货种经营，唐山港专注于某类货物，那么吞吐量有望明显增加。陈金海认为，公司有望继续高分红，2023年预期股息率6%左右。风险提示：港口降费政策出台等。

④能科科技（民生证券|吕伟）：能科科技是国内智能制造企业数字化转型领域领军企业，主要深耕央企重工、高科技电子与5G、汽车轨道与交通、装备制造四大重点行业的头部客户，四大行业收入占比约90%，代表性客户如中航工业集团、中国商飞、华为等。民生证券吕伟看好公司在新阶段的发展势头和业务前景。经过多年的发展，公司形成以乐仓、乐造、乐数、乐研、后厂造为核心的自研产品体系。公司有望强强携手华为，开启工业软件本土替代新局面，与华为在硬件、软件、AI开发三方面开展互补合作。吕伟预计公司2023-25年归母净利润2.49/3.26/4.4亿元，对应PE分别为22/17/12倍。风险提示：工业软件行业政策落地不及预期等。

⑤欢乐家（信达证券|马铮）：欢乐家深耕罐头业务二十余年，生榨椰子汁在宴席和送礼场景有较好的品牌基础，基本盘扎实。信达证券马铮看好公司椰子水品牌椰鲨的表现，新品可期。当下量贩零食渠道蓬勃发展，罐头和椰子饮料有望在该渠道获得较好的增量。公司顺势而为，2022年推出面向现制茶饮或咖啡终端的厚椰乳，2023年推出欢乐家椰鲨100%椰子水，完善产品矩阵。公司的主力市场多为三四线城市，且商超渠道较少，当下量贩零食门店多集中在一二线城市，公司将要面临的传统渠道压力有望小于一线品牌商。马铮预计公司2023-25年EPS分别为0.62/0.82/1.09元，对应PE分别为20/15/11倍。风险因素：食品安全风险等。

⑥东航物流（华创证券|吴一凡）：2023年，跨境平台“四小龙”Shein、Temu、TikTok、AliExpress争相出圈。表现最为激进的参与者之一Temu，2022年9月正式在美国市场上线，截至最新，Temu已在全球49个国家和地区开设站点，目前80%跨境电商货物采用空运。华创证券吴一凡看好东航物流作为欧美核心干线运输资源拥有者，预计核心受益。公司运力资源包括14架全货机和独家承包的东航股份782架客机腹舱。据吴一凡测算，全货机运价波动10%，对应归母净利变动5.3亿；给予公司2024年12倍PE，对应目标价23.6元（当前股价15.88元）。风险因素：海外政策风险等。

⑦东华测试（东北证券|韩金呈）：东华测试在持续推进结构力学性能测试基石业务的基础上，开拓PHM（故障预测与健康管理）、自定义测控分析系统、电化学工作站等新业务领域。东北证券韩金呈看好公司作为国内结构力学性能测试仪器的头部企业，依靠在力矩传感器等产品上的布局，未来有望开拓更多的下游领域，进一步提高市场地位。公司正在推进力矩传感器研发样品试制，力矩传感器在军工、工业控制等方面均有广泛应用场景。韩金呈预计公司2023-25年归母净利润1.68/2.48/3.57元，给予2024年30倍PE，对应目标价为53.7元（当前40.15元）。风险提示：下游需求不及预期等。