【券商策略最新观点】

中泰策略徐驰：伴随诸多因素逐步被市场反应，主要板块估值调整至底部区域

中泰策略徐驰最新周观点认为，一月第三周市场再度出现调整，整体情绪较为悲观。究其原因，一方面，当前市场对于监管政策的担忧持续压制风险偏好，另一方面，当前政策真空期，市场对产业政策的期待逐步降温，从而2024年开年后的市场未能出现明显的“春季躁动”行情。

从历史规律来看，1、2月份往往是市场业绩真空期叠加政策真空期，市场或延续当前风格，但值得注意的是，伴随诸多因素逐步被市场反应，主要板块估值调整至底部区域。同时，中央经济工作会议整体定调为“总量政策定力与产业政策发力”，以及美债收益率下行期全球流动性宽松，春季行情，将呈现以小市值、主题活跃的特征，即：“春季行情，主题为王”。

本期优选报告：

①能科科技（东方财富|方科）：在AI产品方面，能科科技“乐系”自研产品与AI的组合价值输出，开发基于大模型的创新业务场景应用，并携手华为等合作伙伴，共同开发了软件开发生产线（CodeArts）和工业数字模型驱动引擎（iDME）等新一代工业软件产品线。东方财富证券方科认为，公司过去在央企重工、高科技电子、汽车及轨道交通、装备制造等行业的企业数字化业务长期深耕拥有大量积淀，在云计算、 AI等技术的加持下，开辟云产品、 AI产品这些新的领域会有迅速拓展。在客户层面上，公司与华为共同获客，提供联合数字化解决方案，尤其是在汽车行业有进展和突破。方科预计公司2023-25年实现归母净利润2.67/4.10/6.02亿元，对应PE为22/14/10倍。风险提示：产品落地不及预期等。

②中微公司（浙商证券|蒋高振）：中微公司预计2023年营业收入约62.6亿，同比增长32.1%，其中，刻蚀设备销售47亿，同比增长49.4%；预计归母净利润17-18.5亿元，同比增长45.3%-58.2%，营收、利润超预期，刻蚀设备收入实现高增长。浙商证券蒋高振看好公司是国内半导体刻蚀设备的龙头，多类刻蚀设备满足客户先进制程要求，在国内主要客户产线市占率不断提升。新品研发方面，根据公司2023年业绩预告，LPCVD、ALD已有四款设备产品进入市场，其中三款设备已获得客户认证并获得重复性订单；新开发的硅和锗硅外延EPI设备、晶圆边缘Bevel刻蚀设备等近期将投入市场验证。蒋高振预计公司2023-25年归母净利润17.3/20.5/27亿元，对应PE分别为50/42/32倍。风险提示：下游需求不及预期等。

③唯捷创芯（华泰证券|黄乐平）：唯捷创芯发布了2023年业绩预告，预计实现归母净利润9500万元，同比增长77.9%。华泰证券黄乐平看好公司为国内PA模组龙头，LPAMiD、LDiFEM、WiFi7 FEM等多款新品放量，营收将保持稳定增长。LPAMiD：2023年下半年公司已完成多家品牌客户导入，2024年新项目将开始大规模起量；接收端产品：LDiFEM当前已在客户端进行推广，2024年有望开始量产出货；WiFi产品：2023年第四季度公司WiFi7产品已实现量产销售，2024年营收预计将保持高速增长。黄乐平上修公司2023-25年营收预测至29.51/38.29/46.36亿元（前值：27.48/35.48/43.45亿元），给予2024年9.3倍PS，对应目标价84.9元（当前股价54.49元）。风险提示：智能手机需求不及预期等。

④特宝生物（国金证券|袁维）：特宝生物预计公司2023年实现归母净利润5.3-5.8亿元，同比增长85%-102%。国金证券袁维看好公司慢乙肝治愈研究持续深入，核心产品派格宾快速放量。公司核心产品派格宾（聚乙二醇干扰素α-2b注射液）于2016年获批上市，根据公司公告，随着乙肝临床治愈研究的不断深入，派格宾作为慢性乙肝抗病毒治疗的一线用药，对于提高乙肝患者临床治愈率、降低肝癌风险的作用进一步得到专家和患者的认可。随着慢乙肝抗病毒治疗人群不断扩大、乙肝临床治愈科学证据的不断积累和认知的持续提升，结合市场独占地位，未来派格宾销售有望实现持续突破。袁维分别上调公司2023-25年至5.49（+91%）/7.72（+41%）/10.38（+34%）亿元，对应当前PE分别为41/29/22倍。风险提示：新产品审批不及预期等。

⑤嘉益股份（申万宏源|屠亦婷）：嘉益股份预计公司2023年归母净利润4.5-4.75亿元，同比增长65.5%-74.7%，业绩表现超预期。申万宏源屠亦婷认为，2023年Q4以来美国保温杯行业景气度较好，下游大客户订单持续放量。公司下游第一大客户Stanley订单保持高增，主要受益其营销打法持续升级，抓住美国Tiktok等新兴社交平台流量红利，通过网红KOL带货等方式成功打造Quencher爆款系列单品。此外，公司充分发挥生产及供应链效率优势，聚焦海外代工业务，深度绑定优质大客户，建立长期稳定的合作关系，其他客户星巴克、lululemon等同样实现较高增长表现。屠亦婷上调公司2023-25年盈利预测至4.65/5.83/7.34亿元，对应PE为16/13/10倍。风险提示：原材料价格大幅波动的风险等。

⑥同庆楼（长江证券|赵刚）：同庆楼预计公司2023年实现归母净利润2.73-3.2亿元，同比增长191.45%至242.13%，开店加速，需求延续高景气，助力公司业绩超预期。长江证券赵刚认为，公司短期需求景气度及业绩确定性较高，中长期，成长天花板打开。公司旗下餐饮、酒店、食品业务相辅相成，依托同庆楼、富茂等餐饮、酒店品牌，主打社交型餐饮住宿消费场景，践行好吃不贵有面子的核心定位，符合当前追求性价比的消费者心理。短期，公司婚宴订单预定火爆，业绩确定性较高；中长期，门店扩张，食品业务产品创新等，将为公司长期发展注入动力。赵刚预计公司2024-25年归母净利润分别为4.13/5.2亿元，对应PE分别为19/15倍。风险提示：消费复苏缓慢等。

⑦北新建材（西部证券|李华丰）：北新建材作为全球石膏板龙头，加快转型消费建材类制造服务商。西部证券李华丰看好公司防水和涂料业务“两翼”齐发力，协同主业再腾飞。石膏板行业集中度高，产品由工业品转向消费品，石膏板在住宅场景和隔墙应用领域的渗透率提高下，行业仍有较大成长空间。此外，公司防水业务已进入经营拐点，规模和利润水平持续向防水行业头部企业看齐，涂料业务目前100%控股灯塔，拟现金收购嘉宝莉，整合完成后建筑涂料业务将跃居国内行业领先地位。李华丰预计公司2023-25年实现归母净利润36.82/43.45/50.41亿元，给予2024年14倍PE，对应目标股价35.98元（当前股价26.83元）。风险提示：房地产行业及下游需求不及预期等。