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[2024-05-09] 闽发铝业(002578):专注铝加工业,持续培育型材利润新增长点
■东吴证券
公司铝型材业务主要覆盖建筑建材与工业用铝,积极布局新能源型材领域,开拓全线增长点:公司近六年铝型材保持逐年递增,2021年、2022年、2023年销量为9.13万吨、11.17万吨、12.02万吨,2021至2023年CAGR14.8％,目前公司积极布局新能源汽车与光伏铝配件领域,主要就电池包相关铝型材和空调管铝型材方面加大研发力度。
公司顺应下游需求变化以租代售,旧版置换降低铝模板生产成本:2023年受到地产新开工数据的下滑,铝模板市场呈现断崖式下降,市场萎缩预计超过20％。公司在周期下行阶段顺应市场需求,提高铝模板的租赁比例,提高业务收入;公司重点开发旧板置换,实现半循环,有利于保证公司产能,降低生产成本。2023年公司销售量533.10万平方米,其中租赁业务量为532.15万平方米,充分适应行业以租代销的需求变化。
公司充分享受海西地缘优势,立足福建辐射全国市场:公司所在地闽南金三角地区是福建省最大的工业型材需求市场,所处地域拥有众多的应用工业型材的企业,其中泉州是国内箱包的主要集散地之一、南安是中国的"建材之乡",厦门拥有最为完整的五金配件产业链,公司地处闽南金三角的中心,具有得天独厚的地理优势和市场优势,能够为公司客户提供个性化的产品和服务。
我国铝材产量稳步增长,新能源需求拉动细分市场快速增长:2023年全国铝加工材总产量约4695万吨,比上年增长3.9％,产量稳中有升,其中铝型材产量2180万吨,同比增长9％。细分市场中,2023年以来,新能源汽车和光伏电池保持良好发展态势,产量和出口均强势增长,带动铝加工行业的高速发展,其中2023年光伏型材产量达340万吨,同比增长30.8％;新能源汽车型材产量达98万吨,同比增长30.7％。
我们认为受到政策端的进一步支持以及新能源汽车自身快速迭代所形成的竞争力,2024至2025年我国新能源汽车产量将进一步同比增长27％/25％;我们认为当下中国光伏全产业链制造能力具备满足全球光伏需求快速增长的供给能力,随着碳中和进程的进一步加速,预计2024年全球光伏新增装机量达487GW,同比增长17％。
盈利预测与投资评级:我们预计公司2024-2026年实现营收分别为29.04/30.67/33.30亿元,同比增速分别为2.82％/5.61％/8.57％;实现归属母公司股东净利润分别为0.46/0.57/0.77亿元,同比增速分别为71.99％/22.51％/35.42％。对应2024-2026年的PE分别为63.59/51.91/38.33倍,高于可比公司估值均值,考虑到公司业务发展受中国地产周期影响较大,且由于铝型材市场产能过剩,企业纷纷采取以价换量的竞争策略,公司在进行业务扩张、营收增长的同时无法兼顾利润的增长,因此首次覆盖给予公司"中性"评级。
风险提示:下游需求不及预期导致铝加工品价格下跌风险;美元持续走强风险。
[2022-01-17] 闽发铝业(002578):闽发铝业与亿维汽车签署战略合作框架协议
■上海证券报
闽发铝业公告，公司与江西亿维汽车制造股份有限公司于近日签署《战略合作框架协议》，双方就先进的车用铝材加工技术、车身轻量化等前沿技术研发以及与之相关的产品及服务等领域达成重点合作意向。
[2021-09-09] 闽发铝业(002578):闽发铝业近期铝锭价格持续上涨对公司经营业绩影响不大
■上海证券报
闽发铝业披露股价异动公告称，近期公司经营情况及内外部经营环境未发生重大变化，公司铝型材产品主要通过“铝锭价格+加工费”的定价方式进行销售，对原材料价格波动具有一定的传导能力，近期铝锭价格持续上涨会对公司经营业绩会产生一定影响，但影响程度不大。
[2020-10-23] 闽发铝业(002578):闽发铝业前董事长完成大宗交易减持 占总1.77%
■上海证券报
10月23日，闽发铝业午间公告披露，公司于前一日收到公司持股5%以上股东黄天火出具的《股份减持计划完成告知函》，其通过大宗交易方式于10月22日减持公司股份1750万股，转让股份占公司总股本1.77%。本次减持后，黄天火仍持有上市公司股份8196.77万股，占公司总股本的8.3%。
黄天火曾任闽发铝业董事长。2019年12月，黄天火提请辞去闽发铝业第四届董事会董事长、董事和董事会战略委员会主任委员职务，辞职后将不再担任公司任何职务。
2020年5月15日，闽发铝业发布公告称，公司股东股份协议转让已完成第一批股份转让交割，第二批股份也将转让给上饶城投。届时，上饶城投将成为闽发铝业单一拥有表决权份额最大的股东，即上市公司控股股东，上饶市国资委成为闽发铝业实际控制人。
此次黄天火减持后，依然为公司第二大股东，与第三大股东黄文乐，第五大股东黄长远，第六大股东黄印电是一致行动人关系，现合计持有公司股份占公司总股本比例为22.09%。
[2020-10-14] 闽发铝业(002578):闽发铝业预计前三季度净利润同比增长40%-60%
■中国证券报
闽发铝业10月14日晚间公告披露，公司预计前三季度净利润5114.69万元-5845.36万元，同比增长40%-60%;预计第三季度净利润2156.51万元-2744.64万元，同比增长10%-40%。
公司解释业绩预增原因称，报告期内工业铝型材、建筑铝型材及铝模板销量同比去年增加，利润相应增加;公司加强内部管理，注重成本管控，提升效益;报告期内公司非经常性损益约1258万元，同比增长299.33%，主要系政府补助增加所致，报告期内收到的政府补助金额约1096万元。
公司14日晚另一则公告披露，因自身资金需求，公司第二大股东黄天火拟通过大宗交易方式减持不超1750万股公司股票，减持比例不超公司总股本的1.77%，减持日期为自公告之日起3个交易日后的90个自然日内。
[2020-07-06] 闽发铝业(002578):闽发铝业上半年净利润预增80%-100%
■上海证券报
闽发铝业披露半年度业绩预告。公司预计2020年上半年盈利3047.18万元-3385.76万元，比上年同期增长80%-100%。
[2020-02-19] 闽发铝业(002578):闽发铝业将易主上饶国资,首批股权转让溢价20%
■上海证券报
2月18日晚，闽发铝业发布公告称，公司控股股东、实际控制人黄天火及其一致行动人与上饶市城市建设投资开发集团有限公司(下称“上饶城投”)签署协议，拟将闽发铝业29.99%的股份转让给上饶城投。随着交易的完成，上饶国资将成为闽发铝业的实控人。
公告显示，此次股权转让将分两批，第一批将由黄天火及其一致行动人转让其持有的闽发铝业12.19%股份，第二批的转让比例则为17.80%。目前双方已就第一批股权转让的价格达成一致，转让价格为4.26元/股(较公司最新股价3.55元溢价20%)，总额为5.13亿元。第二批标的股份的转让价格尚需双方进一步协商，将参考对应的《股份转让协议之补充协议》签署日前60个交易日上市公司股票交易的均价决定，但不得低于协议签署日的前1个交易日上市公司股票收盘价的90%。
双方还约定了董事会、监事会换届事项，在第一批标的股份交割完成后30日内，闽发铝业将召开股东大会，进行董事会、监事会换届选举。其中，董事会9人(非独董6名，独董3名)中由上饶城投提名4名非独董并推荐2名独董，监事会3人中由上饶城投提名2名监事。届时，上饶城投将实现对闽发铝业的实际控制。
此外，黄天火及其一致行动人对闽发铝业今后3年的业绩进行了承诺，承诺闽发铝业经审计的2020年度、2021年度及2022年度归母公司扣非净利润总额在2017年、2018年及2019年归母公司扣非净利润总额的基础上增幅不低于5%，若未达成将以现金补偿差额。
对于此次股权转让的影响，闽发股份表示，本次转让实施完成后，公司控股股东将变更为上饶城投，实际控制人将变更为上饶市国资委。本次转让有利于优化上市公司股东结构和治理结构，借助国有资本的资源优势和当地产业优势，进一步扩大上市公司主营业务和拓展产业链，推进企业协同高效发展，对公司未来发展将会产生积极影响。
资料显示，闽发铝业是海西铝型材生产龙头企业，股份转让前，黄天火及其一致行动人合计持股比例为53.86%。2019年12月，黄天火已经辞任董事长，目前董事长为其弟黄印电。
[2020-02-18] 闽发铝业(002578):闽发铝业控制权拟发生变更
■上海证券报
闽发铝业公告，公司于2020年2月18日收到控股股东、实际控制人黄天火及一致行动人黄长远、黃印电、黄文乐、黄文喜和黄秀兰签署的《股份转让协议》及《表决权放弃承诺函》。根据《股份转让协议》，上述股东分批将其所持公司296,329,179股股份（占公司总股本的29.99%）转让给上饶城投。其中，第一批转让公司120,486,883股股份（占公司股本总额的12.19%），转让价格为4.26元/股，转让价款总额为513,274,121元。本次交易完成后，上饶城投将成为公司的控股股东，上饶市国资委将成为公司的实际控制人。
[2020-02-17] 闽发铝业(002578):完成回购！闽发铝业斥资1.75亿元回购股份达到5%
■上海证券报
闽发铝业2月17日午间公告称，截至2020年2月14日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量累计4946.31万股，占公司总股本比例5%，最高成交价为3.85元/股，最低成交价为2.88元/股，成交总金额为1.75亿元(不含交易费用)。至此，公司本次回购股份方案已实施完毕。
根据回购方案，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份用于实施股权激励或员工持股计划。回购总金额不低于1亿元，不超过2亿元，回购价格不超过5.50元/股(含)，且回购总股份数量比例不超过公司总股本的10%。
[2020-01-05] 闽发铝业(002578):闽发铝业实控人拟变更为上饶市国资委
■上海证券报
闽发铝业公告，公司控股股东、实际控制人黄天火及一致行动人与上饶城投签署《股份转让框架协议》，黄天火及一致行动人将共同向上饶城投转让不超过公司总股本29.99%的股份，具体转让比例以满足上饶城投取得公司实际控制权为下限基础。具体转让股份数量以各方签署的正式股份转让协议约定为准。若本次转让顺利实施完成，黄天火将不再是公司控股股东及实际控制人，上饶城投将成为公司控股股东，公司实际控制人将变更为上饶市国资委。
[2019-11-12] 闽发铝业(002578):闽发铝业已耗资1.44亿元回购4%股份
■上海证券报
闽发铝业公告，截至2019年11月12日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量累计39,523,813股，占公司总股本比例4.000%，最高成交价为3.85元/股，最低成交价为3.09元/股，成交总金额为143,905,813.73元（不含交易费用）。
[2019-07-02] 闽发铝业(002578):闽发铝业,累计回购3.44%股份耗资1.26亿元
■中国证券报
闽发铝业（002578）7月2日晚间披露股份回购进展，截至6月30日，公司以集中竞价交易方式回购公司股份3403.63万股，占公司目前总股本的3.44%，最高成交价为3.85元/股，最低成交价为3.5元/股，成交总金额为1.26亿元（不含交易费用）。
根据闽发铝业此前披露的股份回购预案，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份用于实施股权激励或员工持股计划，回购总金额不低于1亿元（含1亿元），且不超过2亿元（含2亿元）；回购价格不超过5.5元/股（含），且回购总股份数量比例不超过公司总股本的10%，具体回购股份的数量以回购期满时实际回购的股份数量为准。回购股份期限为自董事会审议通过回购股份事项之日起不超过6个月。
闽发铝业表示，本次回购股份符合公司回购方案及相关法律法规的要求，公司后续将根据市场情况实施本次回购方案，并根据相关规定及时履行信息披露义务，敬请广大投资者注意投资风险。
[2019-05-08] 闽发铝业(002578):闽发铝业拟斥资1亿至2亿元回购公司股份
■上海证券报
闽发铝业公告，公司拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分社会公众股份，回购总金额不低于10,000万元，不超过20,000万元；回购价格不超过5.50元/股，且回购总股份数量比例不超过公司总股本的10%。回购股份期限为自董事会审议通过本次回购股份事项之日起不超过6个月。
[2018-04-17] 闽发铝业(002578):重组再度流产,闽发铝业无量一字跌停
■上海证券报
闽发铝业重组再度失败的公告甫一发出，其股价在4月16日复牌后不出意外地遭遇重挫，全天无量一字跌停，收盘时仍有近3600万股卖盘等候卖出。
4月13日晚间，闽发铝业发布公告称，由于交易双方无法就本次交易的重要条款达成一致意见，因此决定终止筹划本次重大资产重组，并承诺自公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。公司股票将于4月16日复牌。
闽发铝业曾于3月16日发布公告称，公司实际控制人黄天火与航天科工创业投资有限责任公司签订股权收购框架协议，后者拟通过其自身或其关联公司收购黄天火及其一致行动人持有的上市公司1.31亿股流通股，对价按停牌前一日公司收盘价的九折以上（含）确定。同时，公司拟以发行股份购买资产的方式，收购中国航天系统工程有限公司全资子公司北京航天测控技术有限公司（下称“航天测控”）100%股权，交易价格暂定为12亿元。
资料显示，本次重组标的航天测控是中国航天科工集团有限公司（下称“航天科工集团”）下属企业，主要承担着军工领域测控设备和维修保障信息化装备的研发与生产任务。航天科工集团是特大型高科技央企，名列世界500强，拥有包括航天发展、航天通信、航天长峰、航天电器、航天晨光、航天信息、航天科技等7家A股上市平台公司，并控股港股上市公司宏华集团。
闽发铝业此前已有过一次重组失败的经历。2016年10月，闽发铝业公告筹划资产重组，拟通过发行股份及支付现金方式，购买上海勤和互联网技术软件开发有限公司（下称“上海勤和”）100%股权，并发行股份募集配套资金用于支付交易现金对价及中介机构费用等。不过，到了2017年4月12日，公司却公告称，由于标的公司上海勤和换发《增值电信业务经营许可证》新证的申请尚未获得有关部门正式批准，重组事项告吹。公司股价在4月13日复牌后的5个交易日中累计下跌了22.88%。
尽管闽发铝业承诺自公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项，但其也明确表示，在未来的经营中，将在做好现有主营业务的基础上，通过兼并、重组、收购等方式实现扩张的可能性，寻找新的盈利增长点。
据公司年报，闽发铝业2017年实现营业收入12.29亿元，同比增长17.89%；净利润3833.04万元，同比增长116.89%。但是，在铝业周期季节性变化的影响下，闽发铝业预计今年一季度实现净利润337万元至674万元，同比下降0%至50%。
[2018-04-17] 闽发铝业(002578):闽发铝业“一”字跌停
■中国证券报
昨日，复牌后的闽发铝业以“一”字跌停结束全天交易。收于4.47元，下跌10.06%，全天成交363.77万元，换手率为0.15%。Wind数据显示，昨日该股净流出主力资金333万元。
消息面上，4月13日晚间闽发铝业公告称，由于交易双方无法就交易的重要条款达成一致意见，决定终止筹划重大资产重组，并承诺自公告披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项，公司股票于4月16日复牌。
此前，闽发铝业曾公告称公司实际控制人黄天火与航天科工创业投资有限责任公司签订股权收购框架协议，后者拟通过其自身或其关联公司，购买黄天火及其一致行动人持有的上市公司1.31亿股流通股，对价按停牌前一日公司收盘价的九折以上(含)确定。同时，公司拟以发行股份购买资产的方式，收购中国航天系统工程有限公司全资子公司北京航天测控技术有限公司(下称“航天测控”)的100%股权，交易价格暂定为12亿元，公司股票即日起停牌。
分析人士表示，当前该股消息面偏空，走势偏弱，后市仍有继续下跌的可能，当前投资者切莫盲目抄底。
[2018-03-17] 闽发铝业(002578):闽发铝业拟12亿收购航天测控航天科工资产证券化推进
■上海证券报
3月16日，闽发铝业发布午间公告称，因正在筹划重大资产重组事项，申请自3月16日开市起停牌。种种迹象显示，航天科工集团旗下资产证券化进一步推进。
据公告，公司实际控制人黄天火3月15日与航天科工创业投资有限责任公司（下称“航科创投”）签订股权收购框架协议，后者拟通过其自身或其关联公司，购买黄天火及其一致行动人持有的上市公司1.307亿股流通股，对价按停牌前一日公司收盘价的九折以上（含）确定。同时，公司拟以发行股份购买资产的方式，收购中国航天系统工程有限公司全资子公司北京航天测控技术有限公司（下称“航天测控”）的100%股权，交易价格暂定为12亿元。
闽发铝业3月15日股价收于4.97元。
资料显示，闽发铝业2016年末资产总额16.94亿元，本次交易标的资产作价12亿元，为闽发铝业2016年末资产总额的70.8%。2016年10月，闽发铝业曾筹划重大资产重组停牌。2017年4月，闽发铝业公告终止重大资产重组并复牌，放弃对标的资产上海勤和互联网技术软件开发有限公司的收购，后者的股东名单中曾出现雷军、周鸿祎和盛大网络的身影。
航天测控是航天科工集团下属企业，主要承担着军工领域测控设备和维修保障信息化装备的研发与生产任务。航天科工集团作为国有特大型高科技央企，目前位居世界500强，旗下拥有7家A股上市公司和1家新三板公司，分别是航天发展、航天通信、航天长峰、航天电器、航天晨光、航天信息、航天科技和航天凯天。2017年6月，航天科工集团控股港股上市公司宏华集团。宏华是航天科工集团旗下唯一境外上市公司，被定位为航天科工集团的能源装备发展主平台。
申万宏源的一份研报认为，航天科工集团作为我国航天科技工业的中坚力量，目前集团总资产口径资产证券化率仅21%，随着军工集团混合所有制改革的持续推进和院所改制工作的正式实施，未来集团上市公司的资产整合值得关注。
[2017-03-09] 闽发铝业(002578):建材业务稳步推进、跨界游戏互动-年报点评报告
■天风证券
公司于2017年3月9日发布2016年年度报告，营业收入10.42亿元，同比减少8.87％，归母公司净利润0.17亿元，同比下降7.3％，每股收益0.04元/股。净资产收益率1.8％。
行业竞争激烈，铝材业务进入推进期
公司2016年营业收入同比减少主要原因来自于行业竞争加剧，"成本+毛利率"定价模式迫使公司毛利率下滑。募投项目带来的各项费用增加，而效益却未能充分释放，一定程度影响了业绩。2017年起，公司增加型材中的新型产品铝模，毛利率更高，实现公司产品结构优化。
募投推进业务结构升级
公司定向发行股票募集资金净额4.57亿用于年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目、补充流动资金。项目预计于2017年12月31日达预定可使用状态，3年逐步达产，建成后可达年均营业收入5.2亿，净利润0.9亿，每年消化公司1万吨铝型材的生产能力，提高公4万吨铝型材扩建项目的利用率，实现公司传统业务与新业务的有机结合。随着公司40万平方米铝模板项目的建设，铝模板产销量将进一步扩大。
重大资产重组扩大外延，拟收购游戏语音互动平台公司。
因筹划重大事项公司股票于2016年10月12日开市起停牌。公司拟通过发行股份及支付现金的方式购买上海勤和100％股权，并发行股份募集部分配套资金用于支付本次交易的现金对价及中介机构费用等。公司目前已签署《关于收购上海勤和互联网技术软件开发有限公司的框架协议》。勤和主要经营线上游戏语音互动平台IS语音。盈利预测和投资建议：我们预计公司2017至2019年净利润分别为3687万元、4275万元和4797万元。对应PE分别为159.33、141.46和126.07。考虑到公司未来产量大幅增加、重大资产重组跨界。
我们给予"持有"评级。
风险提示：行业竞争加剧风险、重大资产重组失败
[2016-08-23] 闽发铝业(002578):建设新项目,提高附加值-2016年半年报点评
■民生证券
事件概述
公司2016年上半年实现营业收入4.58亿元，同比下降11.93%；归属于上市公司股东的净利润为685.75万元，同比下降54.68%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为568.54万元，同比下降36.51%。
分析与判断
积极转型中高端铝材市场
公司是铝加工行业，处于铝行业下游，行业集中度不如上游，竞争激烈。公司管理层通过产品结构调整，在巩固建筑铝型材领域的基础上，积极开拓高端工业铝型材市场。公司近年来加大研发投入，研发费用占营业收入比重持续提高，上半年研发费用占比达4.11%，持续的研发投入使公司在铝合金建筑型材和工业型材加工技术方面处于行业领先地位。
募投项目附加值高，盈利前景良好
公司募投“年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目”，目前仍未获得中国证监会的正式批文，截至2016年6月30日，公司定增项目已投入资金金额约4500多万元。根据公司计划安排，预计建设期1年，经过3年投产期后全面达产。预计实现年均营业收入5.2亿元，完全达产后预计实现年平均净利润约9000万元。
产销量有望继续增加
上半年的营业收入下降，但产销量是增长12%左右，主要因为加工费下降，折旧费、管理费增加等导致公司业绩下滑。下半年随着销售旺季的到来，产销量有望继续回升；同时定增项目若获得中国证监会的正式批文，公司加快项目实施，提高产品附加值，公司的整体盈利能力将会大幅改善。
盈利预测与投资建议
根据我们对行业及公司未来发展的分析，预计2016-2018年EPS为0.03、0.09、0.17，对应PE为281、103、59，给予“谨慎推荐”评级。
风险提示：
新项目达产不及预期，加工费下滑。
[2016-04-12] 闽发铝业(002578):在稳定主业基础上寻求新增长点-动态报告
■民生证券
由于行业景气度下滑，盈利水平有所下降
2015年营业收入约11.44亿元，同比减少13.15%；归属上市公司股东的净利润约1907万元，同比减少45.93%；归属上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约1586万元，同比减少57.74%；经营活动产生的现金流量净额约-2152万元，同比减少127.02%。随着募投项目的推进和新市场的开拓，预计未来盈利水平将逐步回升。
行业集中度有待提高
公司产品定价主要采用成本+加工费模式，由于需求不足、铝价下跌、加工费下跌，虽然公司产量有所上升，但营业收入出现下滑。由于公司是铝加工行业，处于铝行业下游，行业集中度不如上游，而下游行业效益也普遍不好，所以要求下调加工费，这导致公司议价能力较弱，产品价格下滑程度大于成本下降程度，从而毛利润率也小幅下滑。
募投项目盈利前景良好
公司募投“年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目”，目前在等待证监会的书面核准文件。根据公司计划安排，预计建设期1年，经过3年投产期后全面达产。预计实现年均营业收入5.2亿元，完全达产后预计实现年平均净利润约9000万元。
公司已储备人员、技术与市场
为了顺利实施募投项目，公司对相关管理人员、技术人员和生产人员进行了全方位的培训，以确保项目的建设和投产后顺利生产。同时，为了达到预期的盈利水平，公司在技术和市场方面都进行了相关储备，与一大批国内外知名企业建立了稳定的业务关系、奠定了坚实的市场基础。
风险提示：行业景气度下滑、募投项目未达到预期盈利水平。
[2015-11-13] 闽发铝业(002578):募投推进结构升级-公司公告点评
■海通证券
事件：公司拟定增不超过64546648股（含64546648股）。其中黄文乐先生出资25602.68万元认购35460775股、黄文喜先生出资18000.00万元认购24930748股、上海兴富创业投资管理中心（有限合伙）出资3000.00万元认购4155125股。发行价为7.22元/股。
培育新的利润增长点，提升盈利能力。定增拟募集资金总额不超过46602.68万元，主要投入节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目。
有效利用现有产能，提高产品附加值。本次募投项目与前次项目有机结合。前次募投4万吨铝型材扩建项目已全部建成，按照本次募投项目的产能预计，每年可以消化公司1万吨铝型材的生产能力，并将其转化为附加值高、盈利能力强的铝合金建筑模板产品。本项目建设期1年，并分3年陆续达到设计产能，投产期第一年达到设计产能的50%，第二年达到设计产能的80%，第三年全部达产，建成后可达到年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板的生产能力。本项目达产后，年均营业收入52000.00万元，净利润8977.77万元，税后财务内部收益率24.10%，税后投资回收期为5.51年，具有良好的经济效益。
盈利预测及评级。定增资金将用于投入年产40万平方米节能环保高性能铝合金建筑模板生产建设项目，项目本身具极高的市场价值，且每年能够消化前期项目的1万吨铝型材，为公司带来协同效益。我们预计2015-17年摊薄后EPS分别为0.09元/股、0.16元/股和0.23元/股（总股本为转股后股本，并假设定增成功对股本的影响）。给予公司2016年78倍市盈率估值，对应目标价12.5元，买入评级。
风险提示。下游需求不足，铝价持续下跌，定增遭否决，并购风险。
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